上周铜价在周前期有所承压，铜价上冲未果后跌至5日均线以下，后持续于5日均线之下震荡运行，周后期虽有小幅修复，但仍录得周度跌幅。

　　宏观方面，2月29日周四，美国商务部最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的1月核心PCE物价指数同比增速回落至2.8%，较前月的2.9%略有降低，与市场预期一致，为2021年3月以来最小增幅；但环比从前月的0.2%反弹至0.4%，符合预期的0.4%，创2023年4月以来最大增幅。美国四季度实际GDP年化季环比修正值为3.2%，低于预期值及前值3.3%；美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值意外上修至3%。美国的宏观经济数据出现了一定程度的反复，市场对于美联储短期降息无望已经有一致预期，美元在2月中旬最高触及104.875后持续承压回落，降息预期修正已经基本完成。目前利率互换合约显示，预计美联储2024年降息幅度为75个基点。

　　美联储言论风向方面，在上周三的炉边谈话中，美联储三位官员齐发言，降息步伐取决于即将发布的经济数据，这表明降低借贷成本的路径可能有别于之前的降息周期。3月19-20日，美联储FOMC将举行下一次政策会议，预计利率将维持在5.25%至5.5%的区间。

　　产业方面，交易所库存对铜价施加了明显的压力，显性库存在春节后累加仍在继续。全球显性库存上周出现了快速增长，其中，上期所铜库存上周增加33164吨至21.45万吨，库存快速增加令市场承压；LME铜库较前一周减少1525吨至12.14万吨，目前库存水平较往年持续偏高；COMEX库存增加268吨至2.89万吨。供应方面，目前进口铜精矿加工费持续走弱，截至3月1日SMM已经报价16.41美元/吨，再次刷新历史低水平，冶炼厂的生产及检修安排为当前基本面最重要的因素。根据SMM调研，3月国内仅有一家冶炼厂有新增检修计划，推算产量影响轻微，炼厂检修将集中在二季度，有望在二季度对精炼铜供应带来较为明显的收紧效果。元宵节过后，春节假期因素正在不断减退，但上期所库存在上周出现了大量累库，现货市场成交也并未出现明显的提升，这是铜价春节后承压的重要原因。据SMM调研情况，上周线缆企业生产回升不及预期甚至对精铜杆企业开工率带来一定影响。终端消费缓慢复苏将在本周继续，电力及电网类订单将有望带动线缆行业需求回升。

　　美联储短期降息无望已被市场消化，基本面短期仍有增加空间郑州配资网，铜价将迎来一轮上涨行情。